04年的春节，有人欢喜有人愁。

大豆价格依然一路飘红，齐政的对冲基金资产规模自然也是跟着上涨，但国内的大豆采购商就过得提心吊胆了。

一般来说，寻常买卖在签完合同后就不担心价格上涨了，因为价格上涨不正是说明签合同时的价格是低的吗？

但国际大豆贸易或者说大宗商品贸易，定价方式不一样。

国际大豆的定价方式是期货价格加上基差，又称升贴水。

基差即商品现货市场和期货市场价格之差，这个差值为正数就是升水，反之就是贴水。

说白了，就是买卖双方所在的两个市场的运输费和持有成本，这个持有成本包括了储存费用、利息、保险费等。

而双方签订合同就是买基差，即只确定了升贴水，但是不确定期货价格，而是在合同确定的交货期限内，由买方在双方约定的期限内选择一个日期的期货价格，作为合同中的期货价格。

这样一来，眼看着到了约定的期限，国内的大豆采购商当然是恨不得期货价格暴跌了，哪怕保持现状也好啊。

但天不遂人愿。

又或者说，幕后炒作期货价格的国际投机基金不会遂采购商的意愿。

北农豆业的李光富就眼睁睁看着大豆价格像是打了激素般，一个劲地向上窜，过年都不得劲了。

直至过了年，大豆价格终于冲上了历史高点，1064美分/蒲式耳，比签订合同时暴涨了近50。

李光富回过头来看自己签的价格，期货价格加上基差，折算起来是4100元/吨，换算之后为1078美分/蒲式耳，这无疑是相当高的价格了。

但李光富甚至还有点小得意，因为在采购团中他的价格还算低的了——稍微算算就知道了，按照14亿美元购买250万吨计算，单价相当于4635元/吨。

他默默安慰自己，价格高点就高点吧。水涨船高，大豆价格涨了，豆油和副产品豆粕的价格也会同步上涨的，成本推升嘛，反正可以将涨价的部分转嫁到消费者身上。

采购价是高了一点，那就是少赚一点喽。

这么一想，他就释然了，脸上重新露出了微笑。

其实李光富也知道，大豆买基差的贸易方式，虽然看起来对自己这种买方有利，但其实存在着极大的不确定性。因为买方在选择期货价格时必然要对未来价格趋势进行判断，而判断就可能有失误。

之所以国际通行这种交易方式，是因为可以把风险对冲出去。

一般的做法就是在基于商品交易所某某合约之上，加减多少钱就签合同了，剩下的风险就到期货市场套保，譬如现货多头、期货则空头，这样一来，买家锁定的就是基差了，期货涨跌对他没有太大影响了。

可惜，且不说李光富对期货这个东西并不熟悉，即使在国内期货交易所交易，也仅仅是为了买货，呃，就跟从农民手里买货没什么两样。

再说了，就算他想通过期货套期保值又怎样，境外期货又不能做。

说起这个，就涉及到国内企业开展境外期货套保业务的资格问题了。

因为94年以前，境外期货交易不受限制，但由于监管不力，导致大量外汇和国有资产流失，于是国家干脆一刀切，停止所有期货经纪机构的境外期货业务，其后只有国有企业能经过批准开展境外期货套保业务，但即使是国企，资格获批的难度也极大。

事实上，即使再过十年，国内对境外期货交易的限制之严格，也是出乎想象的。

监管的难度是大为降低了，但相应的企业利用境外期货防范风险的能力也大为降低了。